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广发期货江门营业部协助企业钢材套保案例

发布人:lovebet爱博平台 来源:爱博手机官网下载   时间:2022-08-04 15:18:39


  进入2021年,疫情反复和外部环境存在诸多不确定性,受疫情影响,全球经济恢复的不确定性在持续放大,国内人民币不断升值,通货膨胀预期等都使商品价格处于一个长期上升的通道,企业现货采购的年平均成本不断抬高,全球供应链、产业链中断,传统的制造业,普遍问题是利润下降,订单减少;原材料涨价,成本不断攀升。节能环保是硬性要求和制约,节能环保需要增加资金和技术投入。企业融资难、融资贵;劳动力等企业运营成本升高。金属价格也呈现大起大落的特点,仅通过现货市场采购,企业承担了巨大的市场价格波动风险,企业参与套期保值十分必要。企业经营战略必须做出优化和调整,企业为了避免现货市场价格的波动,控制企业生产成本,企业通过套期保值是有一定的必要性的,现货市场与期货市场由于受到相同的经济因素的影响和制约,因而两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系,通过期货市场锁定远期的现货价格波动风险,以达到锁定利润的目的。通过参加套期保值,将使企业长期经营更加稳健。买入套保(买期保值)是需要采购原料的企业锁定生产原料采购成本的重要手段,它是指套期保值者根据远期订单,核算出远期各个月份所需采购的原料数量,然后相应地买进该月份的期货合约,持有多头头寸,这样可以避免价格上涨的风险。

  阳江某大型模架生产企业,目前是一间国内外比较具有影响力的绿色建筑模架综合生产企业,总投资规模超10亿元人民币;拥有三大营运基地。近来受到钢材价格波动较大的影响,直接影响生产经营状况,受国内钢厂限产影响,钢材现货市场出现供不应求,缺货现象,企业经研究分析期货市场的热轧卷板与企业所需用的原材料之一,且占的比例较高,期货的套期保值功能能使生产企业锁定利润、降低成本;而期货独有的保证金交易,可以通过少量的保证金进行担保交易,使企业有更多的流通资金可用。以上期货独有的特性符合贵公司“降成本,求效益”的经营理念。所企业决定参与钢材期货套保。

  企业根据生产需要,跟下游客户签订生产合同,需要钢材作为原材料生产,估算需要3600吨左右,由于生产周期较长,企业担心钢材价格上涨,会影响这张订单的最终利润,企业为了提高资金的使用率,决定在期货市场做套期保值操作。企业使用的真的原材料有管材,考虑到热卷板跟管材价格只是相关加工费,所以选择套保标的物为热卷板。产品销售合同在2021年1月10日签订,订单需要钢材相关原材料数量为3600吨,工期为6个月内完成,每月生产用量为600吨。企业决定首月生产材料直接采购现货,剩余3000吨,在期货上采购,再根据生产每月生产需要,在现货采购原材料后,再在期货对冲平仓,达到锁定产生产成本的目的。

  1、如果客户不在期货套保,直接选择一次购买现货处理,这样会占用资金较大,且占用企业库存,一次占用成本估算,现货价格4800,则4800*3600=13320000元,即占用资金不少于1728万。

  2、如果客户不在期货套保,选择生产需要随行就行采购原材料,那么钢材价格的波动会给企业带来风险,签订的合同可能出现亏损情况。

  期货市场只虽交16%的保证金,客户为了避免出现期货价格波动而被期货公司追保情况客户用30%左右的保证金进行套保操作。

  企业第一个月需要的生产用量直接在现货市场采购,剩下的3000吨用量选择在期货市套保锁成本操作,具体操作如下:

  从上表得出,企业利用期货套期保值,通过持有与现货市场头寸相反的期货合约,以期货对冲价格风险的方式。进行期货套期保值,实际上就是利用期货市场规避价格涨跌所带来的风险。能稳定企业的经营,促进企业的稳定发展。

  综观本次协助企业的套期保值,我们首先协助企业认清风险,协助其怎样利用期货市的套期保值规避风险,对于不同的企业来说可能存在的风险大小不同。客户属于原材料加工过程中,既存在原材料价格上涨的风险,也存在产品销售价格下跌的风险。针对不同的风险,我们就制定不同的套保方案,本次主要应对原材料价格上涨过快,价格波动大,根据客户的需求情况,制定了套期保证策略。我们为客户套保策略的制定主要包含四个内容:套保数量、合约选择、建仓策略和资金的核算。期货市场建立的头寸方向与未来要进行的现货交易的方向是相同的。然后是资金核算。一般情况下, 保证金=建仓保证金+维持保证金。因此使用的保证金高于常规保证金水平。另外我们给客户设定了策略的执行和风险控制机制。策略的执行和风险控制是同时进行的。策略的执行的主要包括给出投资报告、内外部讨论、领导审批、交易实施、交易跟踪,主要内容包含以下四个方面:

  1、以日报的形式对企业运营情况数据进行逐日跟踪统计。内容包括:库存、期货持仓,精确计算企业整体的敞口头寸和规模;

  其中,后面三个方面是为了能够更加精确地把握价格中级反转的时点。这个过程就要做好风险控制。同时,策略的执行又反作用于策略的指定,即根据对交易的跟踪和市场行情的变化不断的调整套保的策略。最后是进行效果评估,对期货部位与现货部位各自平仓了结和采购的商品价位、数量进行双向核算评估,算出因为期现基差的变化带来损益。我们从本次的套期保值核算,可以看到现货有出现亏损,但期货的收益比现货的损亏多,两者已经完全对冲并且有盈利,这样已经超出企业套期保证的预期。参考企业参与套保的主要流程图:

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